307 tonnes d’or physique ont été achetées par les investisseurs particuliers dans le monde entre avril et juin 2025. Ce volume est quasiment identique à celui enregistré un an auparavant, d’après les données du Conseil mondial de l’or (WGC). Après deux trimestres particulièrement dynamiques, la demande retrouve ainsi une cadence plus habituelle, sans signaler de désintérêt pour le métal précieux.
Les achats concernent les lingots et les pièces, deux formes d’or physique, c’est-à-dire un métal détenu directement par l’épargnant, à la différence d’un produit financier indexé sur le prix de l’or.
Une demande stable après un fort mouvement défensif
Le niveau de 307 tonnes confirme que les particuliers continuent d’intégrer l’or à leur stratégie d’épargne. Les deux trimestres précédents avaient été marqués par des achats plus soutenus, dans un contexte de forte volatilité des marchés et de recherche de protection.
Les tensions géopolitiques et la persistance de l’inflation auraient alors poussé une partie des épargnants vers les actifs dits de valeur refuge. Cette expression désigne un actif recherché lorsque l’incertitude économique, financière ou politique augmente. L’or ne produit ni intérêt ni dividende, mais il est souvent perçu comme une réserve de valeur sur longue période.
Le retour à une demande stable ne signifie donc pas nécessairement que les acheteurs abandonnent l’or. Il peut plutôt traduire une normalisation après une phase d’achats défensifs exceptionnels.
Un cours élevé peut freiner les nouveaux achats
Au 26 septembre 2026, l’once d’or s’échange à 3 702 euros, selon les cotations relevées par BDOR, en léger repli quotidien de 0,08 %. Une once troy correspond à 31,1035 grammes d’or fin : c’est l’unité internationale utilisée pour coter le métal.
À ce niveau de prix, certains particuliers peuvent préférer étaler leurs achats ou attendre une consolidation. Une consolidation correspond à une phase de stabilité ou de recul des cours après une hausse importante. Elle ne préjuge pas de l’évolution future du marché.
Pour un épargnant belge ou français, un prix élevé renforce également l’importance de comparer la prime. La prime est l’écart entre la valeur théorique de l’or contenu dans un lingot ou une pièce et son prix de vente réel. Elle varie selon le format, la liquidité du produit et les conditions du marché.
Les taux restent un frein théorique pour l’or
La Banque centrale européenne fixe son taux directeur à 2,65 % depuis le 16 septembre 2026. Un taux directeur est le taux de référence auquel la banque centrale influence les conditions de crédit dans l’économie.
Des taux plus élevés augmentent en théorie le coût d’opportunité de l’or : un épargnant qui détient du métal ne perçoit pas de rendement, alors qu’il peut obtenir des intérêts sur certains placements monétaires ou obligataires. Cet effet peut limiter la demande, mais il n’empêche pas les achats lorsque les investisseurs cherchent avant tout une protection patrimoniale.
L’inflation de la zone euro se situerait à 0,7 % sur un an selon des données harmonisées citées dans l’article source et attribuées à l’Insee pour décembre 2025. Ce niveau, s’il était confirmé, serait très inférieur aux pics observés en 2022 et 2023. L’argument de protection contre la hausse des prix pèserait alors moins qu’au cours de cette période.
L’incertitude budgétaire reste surveillée
D’autres préoccupations peuvent néanmoins entretenir l’intérêt pour l’or. La dette publique française dépasserait 118 % du produit intérieur brut, tandis que le taux de chômage aurait atteint 8,3 % de la population active en juillet 2026. Ces indicateurs, s’ils étaient confirmés, illustreraient une fragilité économique susceptible de renforcer l’aversion au risque.
La stabilité des achats à 307 tonnes montre surtout que l’or physique conserve une place dans les portefeuilles des particuliers, même lorsque son prix est élevé. Pour les épargnants, la prudence reste de mise : définir un horizon de détention, privilégier des produits facilement revendables et éviter de concentrer une part excessive du patrimoine sur un seul actif restent des principes essentiels.
