117,92 euros le gramme : l’or efface son plus haut de la semaine, atteint à 118,69 euros. Le métal précieux cède du terrain dans un marché dominé par les anticipations de taux directeurs américains plus élevés. À court terme, le dollar et les rendements obligataires américains constituent un vent contraire pour le cours de l’or.
Le cours mondial de l’or s’établit à 3 667,8 euros l’once ce 21 octobre. Une once troy, unité de référence du marché des métaux précieux, équivaut à 31,103 grammes. La baisse hebdomadaire atteint 1,5 %, après un recul de 0,4 % la semaine précédente. Le rythme de correction s’accélère donc, même si l’or conserve une progression sur trois mois.
Les taux de la Fed augmentent le coût de détention de l’or
La principale pression vient des États-Unis. Des indicateurs d’inflation élevés ont renforcé les attentes d’un relèvement des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine, ou Fed, lors de sa réunion de décembre.
Un taux directeur est le taux auquel une banque centrale influence le coût du crédit dans l’économie. Lorsqu’il monte, les obligations et les placements monétaires peuvent offrir des rendements plus élevés. L’or, lui, ne verse ni intérêt ni dividende. Détenir du métal devient alors relativement moins attractif : c’est le coût d’opportunité de l’or.
Ce mécanisme n’est pas nouveau en octobre. Le 5 octobre, le métal subissait déjà la force du dollar et la hausse des rendements des bons du Trésor américain. Le 22 septembre, l’or avait perdu 1,2 % à 4 291,60 dollars l’once après des signaux fermes de la Fed. À cette date, l’outil CME FedWatch, qui calcule des probabilités implicites à partir des contrats à terme sur taux, évaluait à 90 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre. Un point de base correspond à 0,01 point de pourcentage.
Le FOMC et l’inflation PCE, deux rendez-vous décisifs
Les marchés surveilleront désormais la réunion du FOMC du 28 octobre. Le FOMC est le comité de politique monétaire de la Fed : il décide notamment du niveau des taux américains.
Le lendemain, le 29 octobre, la publication de l’indice PCE retiendra également l’attention. Cet indicateur mesure l’évolution des prix payés par les ménages américains et figure parmi les références suivies par la Fed pour évaluer l’inflation. Une donnée supérieure aux attentes pourrait conforter le scénario de taux durablement élevés et prolonger la pression sur l’or.
Un dollar ferme renchérit l’or pour les acheteurs étrangers
Le dollar demeure un autre facteur défavorable. Le Dollar Index, indice qui compare le billet vert à un panier de grandes devises, s’établit à 101,8 points, en léger recul de 0,04 % sur 24 heures. Il reste toutefois soutenu par les perspectives monétaires américaines et par la demande d’actifs jugés défensifs.
L’euro s’échange autour de 1,1235 dollar, en baisse de 0,06 %. L’or étant majoritairement coté en dollars sur les marchés internationaux, une devise américaine forte renchérit mécaniquement le métal pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies. Cette situation peut freiner la demande et peser sur les cours.
Le pétrole et l’Iran pourraient limiter le repli
La baisse de l’or pourrait toutefois rester contenue par l’incertitude géopolitique. La volatilité du pétrole et les tensions autour de l’Iran entretiennent le risque d’une perturbation de l’offre énergétique, notamment en cas de problème dans le détroit d’Ormuz, voie maritime essentielle au commerce pétrolier.
Des espoirs de discussions entre Washington et Téhéran existent, mais un accord rapide demeure incertain. Ces risques pourraient soutenir le pétrole, raviver les craintes inflationnistes et maintenir un intérêt pour l’or en tant qu’actif refuge.
Pour les épargnants belges et européens, le seuil des 118 euros le gramme constitue surtout un repère de marché, non un signal suffisant d’achat ou de vente. Les décisions de la Fed, l’indice PCE et l’évolution de l’euro face au dollar devraient déterminer la direction du métal à très court terme.
