Deux moteurs soutiennent l’or ce lundi : le reflux du pétrole et la faiblesse du dollar. Sur les marchés internationaux, le métal jaune progresse alors que les investisseurs réévaluent les risques liés à l’énergie, à l’inflation et aux devises.
L’or, coté principalement en dollars et par once troy — l’unité de référence des métaux précieux, équivalente à 31,1 grammes — bénéficie d’un environnement plus favorable. Quand le billet vert recule, l’or devient moins cher pour les acheteurs utilisant l’euro ou d’autres devises. Cette mécanique peut stimuler la demande internationale.
Le pétrole baisse et réduit la pression inflationniste
La baisse des prix du pétrole est le premier facteur de soutien. Début août, les cours du brut reculent sous l’effet d’espoirs diplomatiques au Moyen-Orient et d’une hausse de production décidée par l’OPEP+.
L’OPEP+ désigne l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés, dont la Russie. Lorsque ce groupe augmente sa production, l’offre mondiale de pétrole peut progresser. À demande égale, cela pèse généralement sur les prix.
Pour l’or, l’effet est indirect mais important. Un pétrole moins cher réduit les coûts de transport, de production et d’énergie. Il peut donc calmer les anticipations d’inflation, c’est-à-dire les attentes de hausse générale des prix. Cela modifie les arbitrages des investisseurs entre obligations, devises et actifs refuges.
Le dollar faible renforce l’attrait du métal jaune
Le deuxième soutien vient du dollar américain. L’or étant coté en dollars sur les grandes places internationales, un dollar plus faible améliore son accessibilité pour les investisseurs non américains.
Pour un investisseur belge ou européen, cette relation doit toutefois être lue avec prudence. Si l’euro se renforce face au dollar, la hausse de l’or en dollars peut être partiellement compensée une fois convertie en euros. Le prix de l’or en euros peut donc évoluer moins vite que le cours international exprimé en dollars.
La devise est ainsi un élément central pour préparer un achat ou une vente d’or physique. Elle influence le prix final d’une pièce, d’un lingot ou d’un lingotin, en plus de la prime. La prime correspond à l’écart entre le prix du métal contenu dans le produit et son prix de marché réel, qui intègre la fabrication, la rareté et la demande.
Un contexte pétrolier encore instable
Le mouvement actuel intervient après plusieurs semaines de volatilité sur le pétrole. En juillet, le Brent, référence européenne du brut extrait en mer du Nord, a évolué entre 72 et 78 dollars le baril. Un baril correspond à environ 159 litres.
Cette instabilité reflétait les tensions au Moyen-Orient, notamment autour du Golfe Persique, du détroit d’Ormuz et de la mer Rouge. Le détroit d’Ormuz est un passage stratégique pour les exportations pétrolières du Golfe. La mer Rouge et le détroit de Bab el-Mandeb sont aussi surveillés, car ils constituent une route majeure du commerce maritime.
Fin juillet, le Brent avait déjà fortement reculé, avec une baisse d’environ 4,85 % le 24 juillet, les marchés relativisant le risque d’un blocage total en mer Rouge. Début août, la combinaison d’un apaisement diplomatique et d’une offre pétrolière plus abondante accentue cette détente.
Ce que cela change pour les détenteurs d’or
Pour les détenteurs d’or, la progression du métal jaune confirme son rôle d’actif sensible aux grandes variables macroéconomiques : pétrole, inflation, taux d’intérêt et dollar.
L’or est souvent qualifié de valeur refuge, car il ne dépend pas directement de la solvabilité d’un État ou d’une entreprise. Il ne verse toutefois pas de rendement, contrairement à une obligation ou à un compte rémunéré. Son intérêt repose donc surtout sur la préservation du capital, la diversification et la protection contre certains chocs monétaires ou géopolitiques.
À court terme, le marché restera attentif à trois signaux : l’évolution du dollar, la trajectoire du pétrole et les décisions des banques centrales sur les taux. Pour un acheteur européen, le prix en euros reste le repère essentiel, davantage que le seul cours de l’or en dollars.
