310 millions de dollars canadiens : c’est le montant potentiel du montage annoncé le 1er octobre par Mayfair Gold pour développer son projet aurifère Fenn-Gib, en Ontario. La banque Macquarie envisagerait d’apporter à la fois des fonds propres et un financement de projet.
Mayfair Gold a indiqué avoir signé une lettre d’engagement portant sur 310 millions de dollars canadiens, ainsi qu’un term sheet — un document fixant les grandes lignes d’un accord — avec Macquarie. L’opération vise à financer la construction et le développement de Fenn-Gib, un projet situé dans le nord-est de l’Ontario, au Canada.
10 millions en actions et 300 millions pour le projet
Le dispositif annoncé comprendrait un investissement de 10 millions de dollars canadiens dans le capital de Mayfair Gold et une facilité de financement de projet de 300 millions de dollars canadiens.
Un financement de projet est une dette conçue pour financer un actif précis, ici une future mine. Son remboursement dépend généralement, en grande partie, des revenus générés par la production du projet. Cette structure permet à une société minière de limiter le recours à de nouvelles émissions d’actions, qui peuvent diluer la part des actionnaires existants.
Selon Mayfair Gold, ce financement pourrait couvrir la majeure partie des dépenses initiales nécessaires au développement de Fenn-Gib. Ces dépenses, appelées capex dans le secteur minier, regroupent notamment les infrastructures, les installations de traitement du minerai et les équipements nécessaires avant le début de la production commerciale.
Un accord encore non contraignant
L’annonce ne signifie toutefois pas que les fonds sont déjà définitivement acquis. Le term sheet relatif au financement de projet et à l’investissement en actions est présenté comme non contraignant.
Concrètement, Mayfair Gold et Macquarie devraient encore arrêter la documentation finale et satisfaire aux éventuelles conditions prévues par l’opération. Le financement pourrait donc être modifié, retardé ou ne pas aboutir dans les conditions annoncées.
La lettre d’engagement constitue néanmoins un signal important : Macquarie, acteur international du financement des infrastructures et des matières premières, a accepté d’étudier et d’encadrer le montage financier du projet.
Macquarie pourrait obtenir un droit sur une partie de l’or produit
Le montage communiqué prévoirait aussi un droit d’offtake au bénéfice de Macquarie. Un offtake est un contrat donnant à un financier ou à un négociant le droit d’acheter une partie de la future production d’une mine.
Macquarie pourrait ainsi acheter les 50 000 premières onces d’or produites chaque année, dans la limite totale de 300 000 onces. Le prix envisagé serait le cours de référence publié, diminué de 50 dollars par once. Une once troy représente 31,1 grammes d’or.
Cette clause permettrait à Macquarie de sécuriser un accès à une partie de la production future. Pour Mayfair Gold, elle contribuerait à rendre le financement plus attractif pour le prêteur, mais elle réduirait aussi le prix effectivement obtenu sur les volumes concernés lorsque l’or serait livré.
Une étape clé avant la décision de construction
Pour les investisseurs en or et les actionnaires miniers, ce type d’annonce doit être distingué d’une mise en production. Fenn-Gib ne devient pas une mine opérationnelle par la seule signature de documents préliminaires de financement.
L’intérêt de Macquarie renforce toutefois la crédibilité financière du projet, sous réserve de la finalisation des accords. Les prochaines étapes seront la conclusion des contrats définitifs, la confirmation des besoins d’investissement et le calendrier de construction. Elles détermineront si ce soutien bancaire se transforme en financement effectif et, à terme, en nouvelles onces d’or produites en Ontario.
