Alors que le conflit en Iran a provoqué une onde de choc sur les marchés financiers internationaux, les investisseurs et les banques centrales ont massivement vendu leurs réserves d’or en mars pour obtenir des liquidités, avant d’amorcer une timide reprise en ce début d’avril 2026.
Une baisse vertigineuse de 12 % en quelques semaines et un cours tombé à 4 608 dollars l’once. En mars 2026, le métal jaune a enregistré sa pire performance depuis près de treize ans. L’élément déclencheur se trouve au Moyen-Orient : le 28 février dernier, le déclenchement d’une offensive militaire par Israël et les États-Unis sur le territoire iranien a totalement rebattu les cartes de l’économie mondiale. Face à l’incertitude et à la crainte d’un embrasement régional, la réaction des marchés a été brutale. Plutôt que de chercher la valeur refuge habituelle, les acteurs financiers ont opéré une fuite généralisée vers le cash.
Une course aux liquidités face au chaos géopolitique
Dans les coulisses des places financières, l’heure était au désendettement d’urgence. Selon un récent rapport publié par le World Gold Council (WGC), la chute brutale du cours de l’or s’explique par la vente massive d’actifs par les investisseurs institutionnels et particuliers.
Un ETF (Exchange Traded Fund) est un fonds d’investissement coté en bourse qui réplique le cours d’un actif, comme l’or physique, permettant d’y investir sans avoir à en assurer soi-même le transport ou le stockage.
Durant le mois de mars, près de 12 milliards de dollars, représentant 84 tonnes d’or, sont sortis de ces fonds mondiaux. Les investisseurs, notamment les gestionnaires de fonds spéculatifs (Commodity Trading Advisors), ont préféré liquider leurs positions pour dégager de la trésorerie. Cette monnaie sonnante et trébuchante était jugée vitale pour faire face à la volatilité extrême des premiers jours du conflit.
La Turquie contrainte de sacrifier ses réserves nationales
Cette onde de choc n’a pas épargné les économies voisines du conflit, touchées de plein fouet par la déstabilisation du commerce régional. Les données financières relayées par Reuters et Bloomberg révèlent que la Banque centrale de Turquie a été forcée de liquider environ 60 tonnes d’or en l’espace de deux semaines. Il s’agit d’un volume de vente inédit depuis la crise de 2018. L’objectif d’Ankara était clair : défendre une livre turque en chute libre et récupérer d’urgence des devises étrangères face au choc financier.
Sur la seule semaine du 20 mars, 22 tonnes ont été vendues directement sur les marchés internationaux. De plus, 31 autres tonnes ont été mobilisées dans le cadre d’accords de swaps.
Un swap adossé à l’or est une opération financière par laquelle une institution met son or physique en garantie (collatéral) pour emprunter des liquidités à court terme, avec la promesse de racheter cet or ultérieurement.
Ces manœuvres d’urgence ont amputé la valeur des réserves turques de 18 milliards de dollars en une seule semaine, en combinant les ventes effectives et la baisse de la valorisation de l’or restant. Ces ventes étatiques massives ont largement contribué à tirer le cours mondial vers le bas.
Signes d’accalmie et retour des acheteurs en avril
Après la tempête de mars, le marché semble retrouver une rationalité économique en ce début du mois d’avril. La stabilisation progressive du dollar américain et l’absorption du choc initial de l’offensive iranienne ont permis de rassurer les acheteurs.
Les flux vers les ETF mondiaux redeviennent positifs. Cette reprise est par ailleurs soutenue par la demande physique de détail en Asie, qui a profité des prix bas de mars pour engranger environ 10 tonnes d’or supplémentaires au plus fort de la crise.
Si la panique financière du mois dernier a prouvé que l’or pouvait être temporairement sacrifié par les États et les fonds d’investissement pour des besoins vitaux en liquidités, la reprise actuelle démontre la résilience intrinsèque du métal précieux. Reste à observer si l’évolution de la situation militaire au Moyen-Orient laissera aux marchés le temps de consolider cette nouvelle stabilisation.
