Après un recul de plus de 3 % évoqué fin septembre, l’or poursuivrait sa baisse le 14 octobre. Les investisseurs réagiraient à la perspective d’un nouveau durcissement monétaire aux États-Unis, un environnement généralement défavorable au métal précieux.
La Réserve fédérale américaine (Fed), banque centrale des États-Unis, a déjà relevé son taux directeur d’un quart de point le 16 septembre, pour le porter autour de 3,9 %. Ses projections trimestrielles indiquaient alors qu’une hausse supplémentaire pourrait intervenir avant la fin de l’année, jusqu’à environ 4,1 %.
Le taux directeur est le taux de référence auquel la banque centrale influence le coût du crédit dans l’économie. Lorsqu’il augmente, les rendements des obligations et des placements monétaires tendent à devenir plus attractifs. L’or, qui ne verse ni intérêt ni dividende, peut alors perdre une partie de son attrait relatif.
Les anticipations de taux pèsent sur le métal jaune
Selon les informations publiées mercredi, le repli de l’or se prolongerait à mesure que les opérateurs intègrent l’hypothèse d’un relèvement additionnel des taux américains. Cette évolution resterait toutefois à confirmer par les prochaines communications de la Fed et par les données sur l’inflation.
La banque centrale américaine justifie son resserrement par une inflation considérée comme persistante. Un resserrement monétaire désigne une politique visant à freiner la hausse des prix et l’activité économique en rendant le crédit plus coûteux.
Ce mouvement n’est pas isolé. Dès le 15 septembre, l’or avait reculé dans l’attente de la décision de la Fed, tandis que le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans dépassait 5 %. Le rendement obligataire correspond au revenu annuel qu’un investisseur peut espérer d’une obligation, rapporté à son prix. Lorsqu’il monte, il renforce la concurrence exercée sur l’or par les actifs rémunérés.
Dollar fort et rendements élevés : une double pression
La perspective de taux américains plus élevés soutient aussi habituellement le dollar. Or le prix international de l’or est principalement exprimé en dollars. Un billet vert plus cher rend mécaniquement le métal plus coûteux pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies, ce qui peut freiner la demande.
Pour un épargnant belge, l’effet doit néanmoins être lu avec prudence. Le prix payé en euros dépend à la fois du cours mondial de l’or en dollars et du taux de change entre l’euro et le dollar. Une hausse du dollar peut donc amortir, en partie ou en totalité, une baisse du cours exprimé en dollars lorsque l’achat est réalisé en euros.
Les tensions observées depuis septembre illustrent cette sensibilité : l’or était déjà orienté vers une baisse hebdomadaire le 25 septembre, sous l’effet combiné de la vigueur du dollar et des perspectives de politique monétaire américaine. Quelques jours plus tard, une chute de plus de 3 % avait été rapportée dans un contexte de craintes renouvelées sur les taux.
Ce que les acheteurs d’or doivent surveiller
La prochaine trajectoire de l’or dépendra largement des statistiques américaines d’inflation, d’emploi et de croissance, ainsi que des déclarations des responsables de la Fed. Une inflation plus tenace pourrait conforter le scénario de taux plus élevés pendant une période prolongée. À l’inverse, un ralentissement économique marqué ou une désinflation plus rapide pourraient réduire cette pression.
Pour les particuliers, une baisse de l’or ne constitue pas automatiquement un signal d’achat ou de vente. L’or physique répond avant tout à un objectif de diversification et de préservation du capital sur le long terme. Dans un marché volatil, un achat fractionné, réparti dans le temps, peut limiter le risque d’entrer au plus haut ou au plus bas.
La Fed demeure ainsi au centre de l’attention : tant que l’hypothèse d’un nouveau relèvement de taux restera crédible, les rendements et le dollar pourraient continuer de peser sur le métal jaune.
