Après une baisse de 26 % depuis son record du 29 janvier, l’or pourrait retrouver des acheteurs. BCA Research recommanderait désormais d’acheter le métal jaune, en estimant que les principaux vents contraires tactiques s’estompent. L’analyse, datée du 31 juillet 2026, intervient alors que l’once d’or évoluerait autour de 4 076 dollars, après une séance de repli mais avec un gain mensuel en juillet.
BCA Research voit la fin d’une correction prolongée
BCA Research, société indépendante d’analyse macroéconomique et financière, plaiderait pour une position longue sur l’or. Une position longue signifie qu’un investisseur achète un actif, ou s’y expose via un produit financier, dans l’espoir que son prix monte.
Le raisonnement serait simple : la correction du prix de l’or durerait depuis trop longtemps et le pire serait probablement passé. Depuis le record historique atteint le 29 janvier, le métal jaune aurait perdu environ 26 %. Pour BCA Research, cette baisse aurait suffisamment purgé les excès de marché.
L’information concerne les marchés mondiaux, car l’or se négocie principalement en dollars américains et à l’échelle internationale. Pour les épargnants européens et belges, le signal reste important : même lorsque l’achat se fait en euros, le cours mondial de référence reste exprimé en dollars par once. Une once troy, unité utilisée pour l’or d’investissement, correspond à environ 31,10 grammes.
Les taux réels restent la clé du marché de l’or
Le point central de l’analyse porterait sur les taux réels. Ce terme désigne les taux d’intérêt corrigés de l’inflation. Par exemple, si un placement rapporte 4 % alors que l’inflation attendue est de 2 %, le taux réel est d’environ 2 %.
Pour l’or, cette variable est essentielle. Le métal jaune ne verse ni intérêt ni dividende. Lorsque les taux réels montent, les obligations ou les dépôts deviennent plus attractifs face à l’or. À l’inverse, lorsque les taux réels baissent ou cessent de grimper, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue.
BCA Research estimerait ainsi que les taux réels, davantage que l’inflation seule, déterminent l’évolution du cours de l’or. La pression exercée par ces taux serait en train de s’atténuer. Ce changement expliquerait pourquoi la maison d’analyse jugerait le moment plus favorable pour revenir sur le métal jaune.
Le dollar pourrait passer de frein à soutien
Autre élément majeur : le dollar américain. L’or étant coté en dollars, un billet vert plus fort rend le métal plus cher pour les acheteurs utilisant l’euro, la livre ou d’autres devises. Cela peut freiner la demande mondiale. À l’inverse, un dollar plus faible soutient souvent le cours de l’or.
BCA Research considérerait que le dollar pourrait cesser d’être un obstacle et devenir un soutien. Ce basculement serait important pour les investisseurs européens. Si l’or monte en dollars mais que l’euro se renforce fortement, le gain en euros peut être réduit. À l’inverse, une hausse de l’or combinée à un dollar solide peut amplifier la performance pour un détenteur en euros.
À court terme, le métal jaune aurait pourtant reculé de 0,6 % le 31 juillet, autour de 4 076,53 dollars l’once, sous l’effet d’un dollar plus ferme et de prises de bénéfices. Les prises de bénéfices désignent des ventes réalisées par des investisseurs qui sécurisent leurs gains après une hausse.
Le seuil des 4 000 dollars ferait office de plancher
Malgré cette baisse récente, l’or serait en voie d’enregistrer sa première progression mensuelle en cinq mois, avec une hausse d’environ 1,7 % en juillet. Le seuil des 4 000 dollars l’once serait désormais perçu comme un support.
Un support est un niveau de prix où les acheteurs reviennent régulièrement. Il ne garantit pas que le cours ne descendra pas plus bas, mais il indique une zone où la demande tend à se renforcer. Dans ce cas, le niveau des 4 000 dollars jouerait un rôle psychologique et technique.
Pour qu’une tendance haussière plus durable s’installe, deux catalyseurs seraient encore nécessaires : un assouplissement plus clair des taux réels ou un regain de tensions géopolitiques. Un catalyseur est un événement capable d’accélérer un mouvement de marché.
Les banques centrales soutiennent le marché, sans forcément le propulser
BCA Research noterait aussi que les achats élevés des banques centrales constituent désormais plutôt un plancher pour les prix qu’un moteur de gains supplémentaires. Les banques centrales achètent de l’or pour diversifier leurs réserves, réduire leur dépendance à certaines devises et renforcer la confiance dans leur bilan.
Cette demande officielle reste structurelle. Les tensions géopolitiques, la diversification des réserves et la volonté de certains pays de limiter leur exposition au dollar devraient continuer à soutenir l’or. Mais ce soutien ne signifie pas automatiquement une hausse rapide. Il peut surtout limiter les baisses profondes.
L’exemple du Vietnam rappelle toutefois le risque d’acheter après une forte accélération. Des acheteurs locaux ayant acquis de l’or lors des pics de fin juillet subissent des pertes latentes importantes, selon les prix observés chez plusieurs négociants vietnamiens. Cette situation illustre la volatilité de court terme, surtout sur les marchés physiques locaux où les primes et écarts de prix peuvent être élevés.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le message de BCA Research serait donc tactique : l’or redeviendrait attractif après une correction marquée, car plusieurs facteurs négatifs perdraient en intensité. Pour un investisseur belge ou européen, cela ne signifie pas un achat automatique. Le prix en euros, les frais, la prime sur les pièces ou lingots, la liquidité et l’horizon de placement restent déterminants.
L’or conserve son rôle principal : protéger une partie du patrimoine contre les chocs monétaires, financiers et géopolitiques. La thèse de BCA Research suggérerait que le moment redevient plus favorable, mais le seuil des 4 000 dollars devra confirmer son rôle de support pour transformer le rebond en véritable tendance.
