-5,9 % en sept jours : l’argent a subi un décrochage nettement plus marqué que l’or, en baisse de 3 % sur la même période. Au 28 septembre, le métal blanc pâtit principalement de la remontée des taux d’intérêt, de rendements obligataires élevés et de la fermeté du dollar américain.
Les taux pénalisent un métal qui ne verse pas de revenu
L’argent est un actif sans coupon. Contrairement à une obligation, il ne procure ni intérêt ni revenu régulier à son détenteur. Lorsque les taux montent, les placements obligataires offrent donc une rémunération plus attractive. Le coût d’opportunité de détenir de l’argent augmente : certains investisseurs peuvent alors privilégier les actifs rémunérés.
La Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé, à la mi-septembre, son taux directeur de 0,25 point. La fourchette cible des taux des fonds fédéraux s’établit désormais entre 3,75 % et 4,00 %. Cette décision répond à une inflation que l’institution américaine juge encore trop élevée.
Les marchés anticiperaient en outre une nouvelle hausse lors de la réunion d’octobre. L’outil FedWatch du CME Group évaluait cette probabilité entre 68 % et 70 % au 28 septembre. Une anticipation de politique monétaire plus restrictive entretient la hausse des rendements obligataires et pèse habituellement sur les métaux précieux.
Un dollar fort réduit la demande internationale
La vigueur du dollar a amplifié le mouvement. Les métaux précieux étant largement cotés en dollars sur les marchés internationaux, une appréciation de la monnaie américaine renchérit leur achat pour les investisseurs utilisant l’euro ou d’autres devises. Cette hausse du prix relatif peut freiner la demande.
Le Dollar Index, un indicateur qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises, restait solide le 28 septembre. Ce soutien au billet vert reflète à la fois les attentes de taux américains durablement élevés et le contexte géopolitique.
Au Vietnam, la correction s’est également reflétée dans les cotations domestiques. À 9h05 le 28 septembre, les lingots d’argent Ancarat 999 de 2024 s’échangeaient entre 2,135 et 2,199 millions de dôngs vietnamiens par tael, une unité de poids utilisée sur certains marchés asiatiques. Le recul atteignait 45.000 à 46.000 dôngs par tael par rapport à la veille.
Une baisse rapide, après un trimestre encore positif
L’argent sous-performe donc l’or sur une semaine. Cette plus grande sensibilité n’est pas inhabituelle : le métal blanc est souvent plus volatil, c’est-à-dire que ses prix connaissent des variations plus fortes et plus rapides. Sa demande dépend à la fois de l’investissement et de ses usages industriels, ce qui peut accentuer les mouvements de marché.
Le repli récent n’efface toutefois pas la progression enregistrée depuis le début de l’été. Sur trois mois, l’argent conserve un gain de 7 %, contre 4,5 % pour l’or. La correction hebdomadaire efface ainsi une partie, mais non l’ensemble, de son avance trimestrielle.
Pour les épargnants belges et européens, l’évolution du cours en euros mérite une attention particulière : elle dépend non seulement du prix de l’argent en dollars, mais aussi du taux de change euro-dollar. Dans l’immédiat, l’évolution des rendements américains, du dollar et des prochaines décisions de la Fed restera déterminante pour la trajectoire du métal blanc.
