Jusqu’à 60 millions de dollars américains : c’est la valeur maximale de l’opération qui permet à Sierra Madre Gold and Silver de prendre 100 % de la mine d’argent Del Toro, au Mexique. La société canadienne a finalisé, le 22 juin 2026, l’acquisition de First Majestic Del Toro, S.A. de C.V., filiale détenue à 100 % par First Majestic Silver Corp.
L’enjeu est clair : Sierra Madre récupère un actif minier déjà autorisé, doté d’infrastructures existantes, et se positionne pour passer d’un profil de société de développement à celui de producteur d’argent de taille intermédiaire.
Sierra Madre rachète 100 % de Del Toro
L’opération porte sur la mine d’argent Del Toro, située au Mexique. Il s’agit d’une ancienne mine productrice, c’est-à-dire un site qui a déjà extrait du minerai par le passé, mais qui nécessite une relance opérationnelle pour générer à nouveau une production commerciale.
Le prix comprend 20 millions de dollars américains en numéraire et l’émission de 10,87 millions d’actions ordinaires de Sierra Madre à First Majestic, à un prix de référence de 1,30 dollar par action. Une action ordinaire représente une part du capital d’une entreprise cotée, avec une exposition directe à ses gains comme à ses pertes.
Des paiements d’étape supplémentaires peuvent atteindre 40 millions de dollars américains. Ces paiements sont conditionnés à des objectifs de ressources et de production. En clair, First Majestic recevra davantage si Del Toro franchit certains seuils miniers prédéfinis.
Pourquoi Del Toro intéresse le marché de l’argent
Pour Sierra Madre, l’intérêt de Del Toro repose d’abord sur l’infrastructure. La mine dispose notamment de galeries souterraines, d’une usine de flottation de 3 000 tonnes par jour et de plus de 60 kilomètres de travaux souterrains entretenus depuis 2019.
Une usine de flottation sert à séparer les minéraux utiles du reste de la roche broyée. Dans le cas de l’argent, ce procédé permet de concentrer le minerai avant les étapes de traitement et de vente. Pour une société minière, disposer d’une telle installation réduit souvent le délai et le coût d’un redémarrage par rapport à un projet entièrement neuf.
Del Toro est aussi présentée comme une mine entièrement autorisée. Pour les investisseurs, ce point est important : les permis miniers, environnementaux et opérationnels constituent souvent l’un des principaux risques d’un projet extractif.
Un programme d’exploration de 12 millions de dollars
Après l’acquisition, Sierra Madre prévoit d’investir environ 12 millions de dollars américains sur 24 à 30 mois dans l’exploration et le développement de Del Toro.
Le programme inclut 30 000 mètres de forage au diamant. Le forage au diamant est une technique d’exploration qui prélève des carottes de roche en profondeur. Ces échantillons permettent de mesurer les teneurs en métaux, la continuité des veines minéralisées et le potentiel économique d’un gisement.
L’objectif est de préparer une nouvelle estimation de ressources conforme à la norme NI 43-101 dans un délai d’environ 18 mois. La norme NI 43-101 est un cadre canadien de publication technique pour les projets miniers. Elle encadre la manière dont une société cotée communique ses ressources, c’est-à-dire les volumes de minerai identifiés et jugés potentiellement exploitables.
Cette future estimation sera déterminante. Elle servira à évaluer la taille réelle du potentiel de Del Toro et à soutenir un éventuel redémarrage de la mine.
First Majestic reste exposé à Del Toro
First Majestic Silver ne quitte pas complètement le dossier. Après la vente, le groupe détient environ 24,77 % des actions en circulation de Sierra Madre. Il conserve donc une exposition indirecte à Del Toro : si la mine progresse, la valeur de sa participation dans Sierra Madre peut en bénéficier.
Cette structure aligne partiellement les intérêts des deux sociétés. Sierra Madre prend le contrôle opérationnel du projet. First Majestic récupère du cash, reçoit des actions et conserve un potentiel de hausse lié au succès futur de Del Toro.
Pour First Majestic, cette cession permet aussi de réorienter ses ressources vers d’autres actifs jugés prioritaires, notamment le district de Santa Elena, tout en maintenant un lien financier avec Del Toro.
Ce que cette acquisition change pour les investisseurs en métaux précieux
Pour le marché de l’argent, cette opération illustre un mouvement fréquent dans le secteur minier : des actifs déjà construits passent entre les mains de sociétés plus petites, prêtes à investir dans leur relance.
L’argent est à la fois un métal précieux et un métal industriel. Son prix dépend donc de deux forces : la demande d’investissement, proche de celle de l’or en période d’incertitude, et la demande industrielle, notamment dans l’électronique, le solaire et certaines technologies énergétiques.
Pour un épargnant belge ou européen qui suit les métaux précieux, l’opération ne constitue pas un signal d’achat ou de vente à elle seule. Elle montre plutôt que les producteurs et développeurs continuent de chercher des actifs capables d’augmenter rapidement leur exposition à l’argent, surtout lorsque les infrastructures existent déjà.
Le point central reste désormais l’exécution : Sierra Madre possède Del Toro, mais la valeur économique de l’acquisition dépendra de la qualité des ressources, du coût de relance et de la capacité à transformer l’infrastructure existante en production rentable.
