4,80 %. Le rendement du Trésor américain à 10 ans atteint son plus haut niveau depuis début 2025. Ce mouvement bouscule les marchés mondiaux : le Dollar Index remonte autour de 99,70 points, l’or subit une pression vendeuse et le pétrole WTI grimpe pour une troisième séance consécutive.
Le mouvement part des États-Unis, mais ses effets touchent aussi les épargnants européens. Un dollar plus fort renchérit les matières premières cotées en devise américaine. Des taux plus élevés rendent les obligations plus attractives face à l’or, qui ne verse ni coupon ni dividende. Dans le même temps, la flambée du pétrole entretient les craintes d’inflation.
Le dollar reprend de la force face aux grandes devises
Le Dollar Index évolue autour de 99,70 points le 2 septembre 2026. Cet indice mesure la valeur du dollar américain face à un panier de grandes devises, dont l’euro, le yen et la livre sterling. Quand il monte, le dollar se renforce.
Cette progression intervient pour la deuxième séance consécutive. Elle s’explique surtout par la hausse des rendements obligataires américains. Le rendement du Trésor américain à 10 ans correspond au taux exigé par les investisseurs pour prêter à l’État fédéral américain sur dix ans. Plus ce taux monte, plus la dette américaine attire les capitaux internationaux.
Le rendement à 10 ans atteint 4,80 %, un sommet depuis début 2025. Les investisseurs demandent une prime de risque plus élevée, c’est-à-dire une rémunération supplémentaire pour accepter de détenir de la dette à long terme dans un contexte d’inflation persistante et d’incertitude sur les taux de la Réserve fédérale.
L’or souffre de la concurrence des taux
Pour l’or, le mécanisme est direct. Le métal jaune est souvent recherché comme valeur de réserve, mais il ne génère pas de revenu. Contrairement à une obligation, il ne paie pas d’intérêt.
Quand les rendements américains montent, le coût d’opportunité de la détention d’or augmente. Autrement dit, conserver de l’or devient moins attractif par rapport à un placement obligataire qui rapporte davantage. Le raffermissement du dollar ajoute une pression supplémentaire, car l’or est coté en dollars sur les marchés internationaux. Pour un acheteur en euros, un dollar plus fort peut rendre l’once plus chère, même si le cours mondial baisse.
L’once d’or, unité de référence du marché, correspond à environ 31,1 grammes. Après une forte baisse en juin 2026, le prix de l’once s’était stabilisé en juillet, avec un recul limité de 0,58 % en euros. Sa performance depuis le début de 2026 ressortait alors à -4,31 %. Le mouvement actuel confirme que l’or reste très sensible au couple dollar-taux.
Le pétrole WTI grimpe avec les tensions au Moyen-Orient
À l’inverse de l’or, le pétrole progresse. Le West Texas Intermediate, ou WTI, est la référence américaine du pétrole brut. Il enregistre sa troisième séance consécutive de hausse au 2 septembre et atteint son plus haut niveau depuis le 24 juillet.
La cause principale se situe au Moyen-Orient. L’escalade des tensions entre Washington et Téhéran alimente les craintes de perturbations des flux pétroliers en provenance de la région. Une menace sur l’offre suffit souvent à faire monter les prix, car le marché anticipe un risque de pénurie ou de transport plus coûteux.
Un autre signal attire l’attention : le crack spread américain sur le diesel a atteint un record intrajournalier à 102 dollars le baril. Le crack spread mesure l’écart entre le prix du pétrole brut et celui des produits raffinés, comme le diesel. Quand cet écart augmente fortement, cela indique une forte tension sur les capacités de raffinage ou sur la demande de carburants.
Les données économiques américaines compliquent le scénario de la Fed
Les indicateurs américains restent contrastés avant les chiffres de l’emploi de septembre. Les créations d’emploi JOLTS de juillet s’élèvent à 7,27 millions, sous les attentes. L’indice ISM manufacturier recule de 55,6 à 54,6 points, tout en restant en zone d’expansion. Un indice supérieur à 50 signale encore une activité en croissance dans l’industrie.
Les marchés attendent désormais les rapports ADP et NFP. Le rapport NFP, pour “Non-Farm Payrolls”, mesure les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis. Il influence fortement les anticipations sur la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Si l’emploi résiste et si l’inflation reste élevée, la Fed peut maintenir des taux directeurs hauts plus longtemps. Ce scénario soutient le dollar et les rendements obligataires, mais pèse sur l’or.
La tension obligataire dépasse les États-Unis
Le mouvement ne se limite pas au marché américain. Les rendements souverains à long terme montent dans plusieurs grandes économies. Le 18 août 2026, le Trésor américain à 30 ans atteignait 5,32 %, un plus haut depuis 2007. En France, l’OAT à 10 ans a dépassé temporairement 4 % fin juillet. L’OAT est l’Obligation assimilable du Trésor, le principal emprunt de référence de l’État français.
Au Royaume-Uni, les rendements se rapprochent de 6 %. Ces niveaux traduisent une inquiétude plus large sur les déficits publics, les besoins de financement et le retrait progressif des banques centrales comme acheteurs majeurs de dette.
Pour les investisseurs belges et francophones, ce contexte impose une lecture prudente. L’or reste une assurance patrimoniale, mais son prix à court terme dépend fortement des taux réels, du dollar et du risque géopolitique. La hausse du pétrole peut raviver l’inflation, tandis que les rendements élevés attirent les capitaux vers les obligations. Entre protection du capital et volatilité de marché, le métal jaune conserve son rôle de refuge, mais pas celui d’actif immunisé contre les secousses monétaires.
