Quatre leviers pourraient suffire à relancer fortement le prix de l’or. Dans une note de marché publiée le 10 juillet, Blanchard Gold identifie les facteurs susceptibles de provoquer un “breakout”, c’est-à-dire une rupture haussière : un franchissement net d’un seuil de prix suivi d’une accélération des achats.
L’information concerne le marché international de l’or, les investisseurs et les banques centrales. Elle intervient dans un contexte où le métal jaune reste surveillé comme outil de préservation du capital. Pour les épargnants belges et européens, l’enjeu est double : comprendre les moteurs mondiaux du prix de l’or, mais aussi mesurer l’effet du taux de change entre l’euro et le dollar.
L’inflation persistante soutiendrait l’attrait de l’or
Premier facteur : l’inflation. Elle désigne la hausse générale des prix, qui réduit le pouvoir d’achat d’une monnaie. Lorsque l’inflation reste élevée ou difficile à maîtriser, l’or peut redevenir attractif.
Pourquoi ? Parce que l’or est souvent perçu comme une réserve de valeur. Contrairement à une devise, il ne peut pas être créé par décision politique. Cette caractéristique nourrit son image de protection lorsque les prix augmentent et que les rendements réels deviennent moins favorables.
Le rendement réel correspond au rendement d’un placement après déduction de l’inflation. Par exemple, si un placement rapporte 3 % mais que l’inflation atteint 4 %, le rendement réel est négatif. Dans ce cas, détenir de l’or peut sembler plus intéressant pour certains investisseurs, même si le métal ne verse ni intérêt ni dividende.
Un dollar plus faible pourrait faire monter les cours
Deuxième facteur : la faiblesse du dollar américain. L’or est coté principalement en dollars sur les marchés internationaux. Quand le dollar baisse, l’or devient moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises. Cette mécanique peut stimuler la demande mondiale.
Pour un investisseur belge, la relation est importante. Si l’or monte en dollars mais que l’euro se renforce en même temps, la hausse exprimée en euros peut être moins spectaculaire. À l’inverse, une hausse de l’or combinée à une baisse de l’euro face au dollar peut amplifier le mouvement pour un acheteur européen.
Ce point rappelle une règle simple : le prix local de l’or dépend à la fois du cours international du métal et du taux de change. Le suivi du dollar reste donc essentiel, même pour un épargnant qui achète ou revend en euros.
Les tensions géopolitiques renforceraient le rôle de valeur refuge
Troisième facteur : les tensions géopolitiques. Guerres, sanctions, crises diplomatiques ou risques sur les chaînes d’approvisionnement peuvent pousser les investisseurs vers des actifs jugés plus sûrs.
L’or est alors qualifié de valeur refuge. Cette expression désigne un actif recherché lorsque la confiance diminue dans les marchés financiers, les devises ou les équilibres politiques. Le métal jaune ne dépend pas de la solvabilité d’un État ou d’une entreprise. Cette indépendance explique une partie de son attrait en période de crise.
Une intensification des tensions internationales pourrait donc accroître la demande d’or physique, de contrats financiers liés à l’or ou de fonds cotés adossés au métal. Les fonds cotés, souvent appelés ETF, sont des produits financiers négociés en Bourse qui cherchent à reproduire l’évolution du prix de l’or. Ils ne remplacent pas nécessairement la détention de pièces ou de lingots, mais ils influencent la demande financière globale.
Des banques centrales accommodantes créeraient un contexte favorable
Quatrième facteur : les politiques monétaires accommodantes. Une banque centrale mène une politique accommodante lorsqu’elle cherche à soutenir l’économie, par exemple en abaissant ses taux d’intérêt ou en injectant davantage de liquidités dans le système financier.
Des taux plus bas réduisent le rendement des placements sans risque, comme certaines obligations d’État. Cela peut diminuer le coût d’opportunité de l’or. Le coût d’opportunité désigne ce à quoi un investisseur renonce en choisissant un actif plutôt qu’un autre. Détenir de l’or signifie renoncer à un revenu régulier. Mais si les taux baissent, ce renoncement devient moins pénalisant.
Dans ce scénario, les banques centrales joueraient un rôle indirect mais puissant. Des anticipations de baisse des taux ou de politique monétaire plus souple pourraient encourager les achats d’or, surtout si l’inflation reste présente.
Une rupture haussière dépendrait de la combinaison des facteurs
Aucun de ces éléments ne garantit à lui seul une forte hausse du métal jaune. La dynamique la plus favorable viendrait plutôt de leur combinaison : inflation persistante, dollar affaibli, tensions géopolitiques et taux plus bas.
Dans ce cas, la demande pourrait augmenter alors que l’offre d’or reste structurellement limitée. L’extraction minière progresse lentement, et l’or déjà disponible circule entre investisseurs, banques centrales, bijoutiers et industriels. Cette offre relativement rigide peut amplifier les mouvements de prix lorsque la demande accélère.
Pour les épargnants, la prudence reste nécessaire. Une rupture haussière attire souvent les acheteurs, mais elle peut aussi provoquer de la volatilité, c’est-à-dire des variations rapides et parfois importantes du prix. Préparer un achat ou une vente suppose donc de surveiller le cours en euros, les frais, la prime sur les pièces et la fiscalité applicable.
Le scénario d’une nouvelle accélération de l’or resterait donc plausible, mais dépendrait de signaux macroéconomiques convergents. Pour les investisseurs européens, le prochain mouvement ne se jouera pas seulement sur le métal : il se jouera aussi sur l’inflation, le dollar, les banques centrales et la confiance dans l’environnement mondial.
