90 000 emplois privés ont été créés aux États-Unis en septembre, d’après les données publiées mercredi par ADP. Cette progression de l’emploi a contribué à freiner les cours de l’or, les investisseurs y voyant un signe de résistance de l’économie américaine.
L’or a ainsi marqué le pas après cette publication. Le métal précieux tend à bénéficier des périodes d’incertitude économique ou financière, durant lesquelles les investisseurs recherchent des actifs considérés comme plus protecteurs. Des chiffres de l’emploi plus solides peuvent, à l’inverse, réduire ce besoin immédiat de protection.
Les données ADP éclairent le marché du travail américain
ADP mesure l’évolution de l’emploi dans les entreprises privées américaines. Son rapport mensuel est suivi par les marchés, car il fournit une indication sur la santé du marché du travail avant d’autres statistiques américaines sur l’emploi.
En septembre, le secteur privé a ajouté 90 000 postes. Cette hausse a été interprétée comme un élément favorable pour l’économie des États-Unis. Elle peut aussi inciter les investisseurs à anticiper une politique monétaire américaine moins souple qu’espéré.
La politique monétaire désigne les décisions de la banque centrale sur les taux d’intérêt et la quantité de monnaie en circulation. Aux États-Unis, ces décisions relèvent de la Réserve fédérale, souvent appelée Fed. Lorsque les taux d’intérêt restent élevés, l’or peut perdre une partie de son attrait relatif : le métal ne verse ni intérêt ni dividende, contrairement à certaines obligations ou à des placements monétaires.
Pourquoi l’emploi peut peser sur l’or
Le lien entre emploi américain et or passe principalement par les anticipations de taux, le dollar et l’appétit pour le risque.
Des créations d’emplois plus robustes suggèrent que l’économie conserve une certaine solidité. Les investisseurs peuvent alors se tourner davantage vers les actifs risqués, comme les actions, et moins vers les valeurs refuges. L’or est qualifié de valeur refuge car il est souvent recherché pour préserver le capital lors des crises, des tensions géopolitiques ou des craintes d’inflation.
Une économie américaine résiliente peut également soutenir le dollar. Or, le prix de l’or est principalement fixé en dollars sur les marchés internationaux. Un billet vert plus fort rend mécaniquement l’achat d’or plus coûteux pour les investisseurs qui utilisent d’autres devises, dont l’euro.
Une donnée à replacer dans un ensemble plus large
Le rapport ADP ne résume toutefois pas à lui seul l’état du marché du travail américain. Les marchés examineront aussi les prochaines statistiques officielles, l’évolution des salaires et les déclarations de la Fed.
Pour les épargnants belges et européens, la lecture du cours de l’or doit également intégrer l’évolution euro-dollar. Même si l’or ralentit en dollars, son prix exprimé en euros peut évoluer différemment selon la valeur de la monnaie unique.
La réaction de l’or aux chiffres ADP illustre surtout la sensibilité du métal aux anticipations de taux américains. À court terme, les indicateurs de l’emploi restent donc un rendez-vous important pour suivre les variations du métal jaune.
