L’or aurait franchi le seuil de 4.100 dollars l’once jeudi 5 novembre 2026. Le mouvement interviendrait dans un contexte de baisse du dollar américain et de recul des rendements obligataires, qui réduit le coût d’opportunité de la détention du métal précieux.
Le niveau exact atteint et la place de marché concernée n’étaient pas précisés au moment de la publication. Le franchissement de ce seuil confirme néanmoins le retour de l’or dans une zone déjà très surveillée par les investisseurs après les fortes variations d’octobre.
Pourquoi le recul du dollar aide l’or
L’or est principalement coté en dollars. Lorsqu’un dollar baisse face aux autres devises, le métal devient mécaniquement moins cher pour les acheteurs qui disposent d’euros, de livres sterling ou de yens. Cette amélioration du pouvoir d’achat hors États-Unis peut stimuler la demande et soutenir les cours.
Pour les épargnants belges, le prix affiché en dollars ne correspond toutefois pas automatiquement au prix payé en euros. Le cours de l’euro face au dollar doit aussi être pris en compte, de même que la prime appliquée aux pièces et lingots. Cette prime couvre notamment la fabrication, la logistique et la marge du négociant.
Des rendements obligataires plus faibles réduisent le coût d’opportunité
Le deuxième soutien viendrait des rendements obligataires américains en baisse. Le rendement est le revenu annuel procuré par une obligation rapporté à son prix. Quand il diminue, les obligations offrent une rémunération moins attractive.
L’or ne verse ni intérêt ni dividende. Détenir du métal implique donc un coût d’opportunité : l’investisseur renonce aux revenus potentiels d’actifs rémunérés, comme les obligations. Lorsque les rendements reculent, ce désavantage relatif de l’or s’atténue.
Ce mécanisme avait déjà été visible à la mi-octobre. Après une publication d’inflation américaine plus élevée qu’attendu, l’or était retombé vers 4.100 dollars l’once. Les anticipations de politique monétaire plus restrictive avaient alors pesé sur les actifs non rémunérateurs. Le lendemain, le métal évoluait de nouveau autour de 4.156 dollars, soutenu, selon les éléments disponibles, par un dollar plus faible et des rendements du Trésor américain en repli.
Les ETF restent un indicateur de la demande financière
La demande financière demeure un élément à surveiller. En septembre, les ETF aurifères physiques mondiaux auraient enregistré environ 10 milliards de dollars d’entrées nettes. Sur l’ensemble du troisième trimestre, les flux auraient atteint 31 milliards de dollars, tandis que les stocks d’or détenus par ces fonds auraient progressé de 67 tonnes, à 4.256 tonnes.
Un ETF aurifère physique est un fonds coté qui cherche à reproduire le prix de l’or en détenant, directement ou indirectement, des réserves de métal. Les flux vers ces produits ne garantissent pas l’évolution future du cours, mais ils renseignent sur l’appétit des investisseurs institutionnels et des gestionnaires de patrimoine.
Un seuil important, mais pas un signal d’achat automatique
Le retour au-dessus de 4.100 dollars constitue un repère psychologique pour le marché. Il ne suffit pas, à lui seul, à établir une tendance durable. L’évolution du dollar, des taux américains, de l’inflation et des décisions de la Réserve fédérale restera déterminante.
Pour un acheteur de métal physique, la hausse du cours invite surtout à comparer le prix final en euros, les primes et l’horizon de détention plutôt qu’à réagir à un seul seuil en dollars. L’or conserve son rôle de diversification et de réserve de valeur, mais son prix peut connaître des fluctuations rapides, y compris à des niveaux élevés.
