Une baisse du dollar américain suffit parfois à soutenir l’or : le métal jaune progressait légèrement à la mi-journée, le 16 octobre. Ce mouvement rend l’or libellé en dollars plus abordable pour les investisseurs et acheteurs utilisant l’euro ou d’autres devises.
Le dollar influence directement le prix de l’or
L’or est principalement coté en dollars américains sur les marchés internationaux. Lorsque le dollar baisse face aux autres monnaies, un acheteur belge ou européen doit théoriquement mobiliser moins d’euros pour acheter une même quantité d’or, toutes choses égales par ailleurs.
Cette relation explique le soutien apporté aux cours du métal précieux lors du recul du billet vert. La hausse observée reste toutefois modeste. Elle ne constitue pas, à elle seule, la preuve d’un retournement durable du marché.
Pour les épargnants, il faut aussi distinguer le cours international de l’or, généralement exprimé en dollars par once, du prix effectivement payé en Belgique. Une once troy, unité de référence du marché de l’or, équivaut à 31,103 grammes. Le prix final d’un lingot ou d’une pièce dépend également du taux de change euro-dollar, de la prime du produit et des frais du négociant.
La politique de la Fed reste surveillée
L’incertitude entourant la trajectoire de la Réserve fédérale américaine pourrait également soutenir le marché à court terme. La Fed fixe ses taux directeurs, c’est-à-dire les taux qui influencent le coût du crédit et, plus largement, les rendements financiers aux États-Unis.
Lorsque les investisseurs manquent de visibilité sur l’évolution des taux, l’or peut bénéficier d’un regain d’intérêt. Le métal ne verse ni intérêt ni dividende, mais il est souvent recherché comme actif de diversification dans les périodes d’incertitude économique ou monétaire.
Une baisse des anticipations de taux, ou une détente des rendements obligataires, tend généralement à améliorer l’attrait relatif de l’or. À l’inverse, des taux durablement élevés peuvent limiter son potentiel, car ils renforcent le rendement des placements rémunérés.
Un mouvement à replacer dans le taux de change euro-dollar
Pour un investisseur de la zone euro, la faiblesse du dollar n’a pas un effet automatique sur le prix de l’or exprimé en euros. Si l’euro se renforce fortement contre le dollar, la hausse de l’or en dollars peut être partiellement, voire totalement, compensée une fois convertie en euros.
Le suivi du cours de l’or doit donc s’accompagner de celui de la parité euro-dollar. Les décisions d’achat ou de vente gagnent à être fondées sur un horizon patrimonial, la liquidité du produit choisi et l’écart entre prix d’achat et prix de revente, plutôt que sur une variation limitée enregistrée au cours d’une séance.
La prochaine orientation du dollar et les signaux de la Fed devraient rester deux facteurs majeurs pour l’évolution à court terme du métal jaune.
